国联证券：口子窖（603589）-2024年半年报点评：利润超预期，下半年兼系列有望贡献增量

口子窖(603589) 事件 公司发布2024年半年报，2024H1公司实现收入31.66亿元，同比增长8.72%，实现归母净利润9.49亿元，同比增长11.91%。单Q2公司实现收入13.99亿元，同比增长5.90%，实现归母净利润3.59亿元，同比增长15.15%，利润超我们预期。2024H1合同负债3.17亿元，同比减少56.37%。2024Q2（收入+Δ合同负债）13.41亿元，同比减少16.33%，我们判断或主因去年同期新品兼系列推出高基数、Q2需求转淡、经销商打款节奏放缓。2024Q2销售收现13.94亿元，同比减少4.35%。 兼8上市后反应较好，有望带动Q3增长 分产品看，2024Q2公司高档白酒/中档白酒/低档白酒分别实现收入13.04/0.13/0.27亿元，分别同比增长3.48%/4.01%/16.62%。我们判断兼系列去库存阶段有所下滑，主因去年同期铺货基数较高，老品自然动销周转仍快于新品我们预计新品兼8渠道利润领先竞品，推出后市场反应积极，对Q3报表端或有带动作用。分区域看，2024Q2省内/省外分别实现收入11.20/2.24亿元，分别同比+5.04%/-2