天风证券：源杰科技（688498）-下游需求疲软，扩产EML产线有望成为新引擎

源杰科技(688498)下游需求表现不佳导致业绩下滑2023年上半年公司实现营业收入6132万元，同比减少50%，归母净利润1939万元，同比减少60%，其中单2季度实现营业收入2647万元，同比减少59%，归母净利润755万元，同比减少70%。公司业绩下滑主要原因是：1）光纤接入、数据中心等市场的光芯片需求表现不佳；2）产品价格竞争及高毛利产品占比大幅下降。海外电信市场出现下滑，数通市场两级分化公司电信、数通光芯片收入均有下滑。1）电信市场上半年总体呈现一定程度的放缓的发展态势，中国市场和东南亚市场基本上保持稳中有升的局面；但是在北美等海外市场经历了过去2-3年的高速发展后，今年上半年出现了需求的下滑。2）数据中心市场上半年呈现两极分化，传统的云数据中心2023年上半年出现较为明显的放缓和下滑，但是以ChatGPT为代表的AI数据中心需求出现了井喷式的增长，公司预计在未来一两年均有旺盛的400G/800G光模块以及对应的光芯片需求。针对100G/200GEML以及大功率硅光激光器持续开发2023年上半年研发支出1320万元，同比增长17%，占收比22%，主要包括工业级50mW/70m