中国银河：电子行业：LED板块盈利下滑，高端产品供需两旺

事件：LED公司三季报业绩均已发布，三安光电、木林森、聚飞光电、利亚德、聚灿光电等30家核心LED公司2024年前三季度实现总营收682亿元，同比增长3.5%；实现总归母净利润13.2亿元，同比减少2.9%。 板块整体营收维持增长，盈利水平环比下滑：从LED行业公司2024前三季度的表现来看，绝大部分LED公司均实现营业收入同比正增长。其中，华灿光电、隆利科技、宝明科技、聚飞光电等营收同比增幅较大。从净利润的表现来看，超过一半的公司净利润同比下滑，行业终端价格竞争激烈，但通过降本增效、产品结构转换、控制费用等措施，部分公司如隆利科技、聚灿光电、英飞特、瑞丰光电、三安光电、华灿光电、聚飞光电等均实现归母净利润的同比较大幅度正增长，毛利率环比提升较大的是南极光、光莆股份。净利率环比提升较大的是清越科技、联建光电。 LED板块毛利率、净利率环比下滑：2024年LED行业30家公司单三季度合并营收同比增速为-0.3%，单三季度合并归母净利润同比增速为-41.6%，三季度LED板块毛利率（整体法）为19.8%，环比提升0.2pct。三季度LED板块净利率（整体法）1.1%，环比下降0.8pct。