国海证券：梅花生物（600873）-2023年年报点评报告：Q4业绩环比明显改善，致力于打造合成生物学领军企业

梅花生物(600873) 事件: 2024年3月19日，梅花生物发布2023年年度报告：2023年实现营业收入278亿元，同比下滑1%；实现归母净利润31.8亿元，同比下滑28%；实现扣非归母净利润30.8亿元，同比下滑27%；销售毛利率19.7%，同比下滑5.5个pct，销售净利率11.5%，同比下滑4.3个pct；ROE（摊薄）为22.5%，同比下降10.1个pct；经营活动现金流净额为52亿元。 2023Q4单季度，公司实现营业收入72亿元，同比+2%，环比+4%；实现归母净利润为10.2亿元，同比+6%，环比+29%；扣非后归母净利润9.9亿元，同比+18%，环比+42%；经营活动现金流净额为3.4亿元。销售毛利率为23.2%，同比-1.4个pct，环比+4.7个pct。销售净利率为14.1%，同比+0.6个pct，环比+2.7个pct。 投资要点: 2023年氨基酸产品以量补价，多产品布局彰显优势 2023年在主要氨基酸产品价格下降的背景下，公司基于多产品布局优势，保证了收入的相对稳定，但利润端有所下滑。分板块来看，2023年动物营养氨基酸板块实现营收145.4亿元，同比-2