天风证券：电力设备行业深度研究：为什么推荐EV类零部件中游：格局优、延展性强、拐点明确

复盘2023-2024年，2023年初至2024H1EV类零部件企业股价整体下跌，2024H2出现拐点 我们选取新能源业务占比较高的EV类零部件企业法拉电子（薄膜电容）、中熔电气（熔断器）、浙江荣泰（云母）、宏发股份（继电器）、铂科新材（合金软磁）、科达利（锂电结构件），除铂科新材与AI数据中心相关的芯片电感带来超额收益，其余公司在2023-2024H1股价出现较大幅度下跌，原因为： 1）新能源汽车：2023年降价贯穿全年，2024年降价规模进一步显著扩大。2024年汽车市场降价涉及227款车型，远超2023年的148款及2022年的95款。 2）光储：2023H2开始中国逆变器企业出口金额下滑，去库存压力加大。 车企降价压力传导至供应链，2023-2024年零部件降价压力较大。一些车企打破行业“年降”惯例，要求供应商每半年甚至每季度降价，降幅预期也从3%、5%一路涨到15%、20%。背后的本质问题：供过于求，市场担心需求放缓、格局被破坏后长期成长性不复存在。而我们认为时间是最好的检验器，真正有壁垒格局好的类零部件中游在24年出现拐点，这类企业共同特征可总结为：格局优、出海加速，下游延