华福证券：铜月报（202410）：等待宏观局势明朗，通胀预期反弹或将再度驱动铜价上行

投资要点： 原料端：铜矿和废铜进口环比下降。1）铜矿进出口：9月铜矿进口数量为243.6万吨（智利77.2+秘鲁48.1），环比-13.8万吨/-5.4%；1-9月铜矿进口量为2107.1万吨（智利681.8+秘鲁525.2），同比+76.88万吨/+3.8%。2）废铜：1）进出口：9月我国废铜进口量为16.0万吨，同比-1万吨/-5.8%，环比-0.9万吨/-5.4%。2024年1-9月废铜进口量167.4万吨，同比+22.6万吨/+15.6%；2）利润：本月精废差月均值为1998.5元/吨，较上月-15.56元/吨（跌幅0.8%），同比+1184.44元/吨（涨幅145.5%）。 供给端：9月阴极铜产量增加，进口下滑。1）产量：9月产量为100.4万吨，同比+0.6%，环比+0.2%，产能利用率为81.61%。24年1-9月电解铜累计产量886.5万吨，同比+32.3万吨/+3.8%。2）进出口：9月阴极铜进口数量为32.3万吨（刚果11.9+俄罗斯3.5），同比+7.3万吨/+29.2%，环比-0.6万吨/-1.7%；2024年1-9月累计进口阴极铜数量为264.8万吨，同比+1