安信证券：恒立液压（601100）-业绩表现优于行业，逆势投资静待开花

恒立液压(601100)事件：公司发布中报业绩，2023年上半年，公司实现营业收入44.52亿，同比+14.55%，归母净利润12.79亿，同比+20.97%。单Q2，收入20.25亿，同比+20.1%，归母净利润6.53亿，同比+23.5%。出口高增叠加多元化，公司业绩表现优于行业。根据中国工程机械工业协会，2023年1-6月我国挖机销量10.88万台，同比-24%，其中内销5.1万台，同比-44%，出口5.78万台，同比+11%，国内需求仍旧承压，出口增速有所放缓。行业下行阶段，公司一方面加强传统挖机业务板块竞争力，另一方面积极布局新产品、新领域，实现了收入规模稳步扩张。上半年，分市场来看，公司国内、海外市场收入增速分别为9.09%、42.98%，出口支撑增长；分业务来看，非挖业务增长亮眼：①挖机油缸：公司销售32.28万只，同比+5%，内需承压情况下，出口支撑销售增长，该业务海外收入增速达到18%。②非标油缸：公司销售11.43万只，同比+18%，海工海事、高空作业平台、工业类非标油缸快速增长。③液压泵阀：挖机泵阀板块，中大挖挖机泵阀份额持续提升，国产替代加速平滑行业周期波动；通