国信证券：运营商2023年报总结：经营稳健、资产质量提升，大比例分红回报股东

事项 三大运营商已全部披露2023年报。2023年，中国移动、中国电信和中国联通分别实现营业收入10093亿元（同比+7.7%）、5078亿元（同比+6.9%）和3726亿元（同比5.0%），延续稳健增长态势。利润端，中国移动、中国电信和中国联通分别实现归母净利润1318亿元（同比+5.0%）、304亿元（同比+10.3%）和82亿元（同比+12.0%）。 国信通信观点：三大运营商2023年业绩实现良好增长。2023年，运营商传统业务受益于5G、千兆宽带与增值业务推动，ARPU值总体仍有提升动能，推动传统业务稳健增长；新兴业务维持较快增长速度，三大运营商数字化转型收入占服务收入最高提升到30%左右区间，数字化转型成效显著。其中云业务增速亮眼，全年移动云/天翼云/联通云分别增长66%/68%/41%，市场份额有望继续提升。成本费用方面，折旧与摊销占收比持续下行，费用端合理管控，加强盈利能力，中国移动/中国电信/中国联通全年ROE分别为（摊薄）分别为10.1%/6.9%/5.1%，同比提升0.2/0.5/0.4pct，处于上升通道。 运营商维持2024年良好增长指引，更加注重经营质量。从运