国金证券：非银行金融行业研究：25Q1业绩预计实现底部回升，关注25Q1业绩超预期的标的

证券板块 券商板块2025年一季度业绩底部回升趋势明确，有望迎来业绩与估值双提升。从核心业务线来看：1）经纪业务受益于市场交投回暖，Q1日均股基成交额达1.77万亿元，同比增幅72.1%，叠加权益类公募新发份额同比翻倍至1101亿份；2）投行业务呈现结构性增长，股权融资中IPO规模同比收缩30%至165亿元，再融资规模增长59%至1383亿元，债券承销规模以17%的同比增速提升至3.25万亿元；3）信用业务维持高景气度，2025年以来全市场两融余额日均值达1.88万亿元，同比增长21%。在2024年同期低基数效应与当前市场环境改善的双重驱动下，预计券商板块一季度业绩同比增速有望实现显著跃升，叠加资本市场改革深化带来的估值修复空间，板块配置价值逐步凸显。 投资建议：券商和多元板块建议关注四条主线：（1）四川双马：科技赛道占优+退出渠道改善，业绩弹性可期。公司管理基金的已投项目——奕斯伟（半导体材料，2024/12/24状态更新为已问询）、邦德激光（高端装备，2024/1/3进行上市辅导备案）、屹唐半导体（2025/3/13证监会批复注册）、群核科技（“杭州六小龙”之一，2025/2/14