国联证券：商贸零售：12月社零同比+7.4%，低于市场预期

行业事件：国家统计局发布社零数据，12月份，社零总额为4.36万亿元，同比增长7.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额为3.81万亿元，同比增长7.9%；限额以上单位消费品零售额1.79万亿元，同比增长6.6%。12月社零低于市场预期，剔除基数影响后消费动能有所修复2023年12月，社零总额同比+7.4%（前值为+10.1%），低于市场预期+8.2%；近2年CAGR为2.7%，增速较11月环比+0.9pct，显示剔除基数影响后，消费动能有所修复，但总体偏弱。按消费类型分，12月餐饮收入同比+30%（增速环比+4.2pct），2年CAGR为+5.7%（增速环比-1.7pct）；商品零售同比+4.8%（增速环比-3.2pct），2年CAGR为2.3%（增速环比+1.3pct），剔除22年基数影响后，餐饮消费表现明显好于商品消费。粮油食品、饮料类消费相对平稳，新年临近推动相关需求走高按消费品类分，必选消费方面，12月粮油食品类/饮料类/烟酒类/日用品零售额分别同比+5.8%/+7.7%/+8.3%/-5.9%，2年CAGR分别为+7.1%/+5.3%/+0.8%/-6.5%，2年CAGR环比