华西证券：荣泰健康（603579）-利润率显著提升，静待需求回暖

荣泰健康(603579)事件概述8月7日，公司发布2023年半年报：2023H1公司实现收入8.90亿元（YOY-19.20%），归母净利润1.05亿元（YOY+21.48%），扣非后归母净利润0.96亿元（YOY+19.63%）；2023Q2单季度公司实现收入5.04亿元（YOY-6.03%），归母净利润0.67亿元（YOY+140.42%），扣非后归母净利润0.70亿元（YOY+87.72%）。分析判断收入端：按摩品类可选属性较强，整体需求仍较为疲软。根据公司半年报，国内线下积极推进临街店铺，S80等新品拉动下实现增长；国内线上布局全价位段，其中抖音直销收入受益于品牌自播等快速增长。海外整体下滑，分区域看韩国H1下滑较多；美国小幅下滑，但Q2已有回暖；欧洲、中东和东南亚市场总体平稳；俄罗斯市场增幅较大。利润端：调整产品结构+内部降本增效，受益汇率及原材料价格回落，利润率大幅改善。23H1公司实现销售毛利率31.35%，同比+5.35pct，销售净利率11.84%，同比+3.96pct。对应Q2公司实现销售毛利率32.94%，同比+8.46pct，销售净利率13.42%，同比+8.1