民生证券：高能环境（603588）-2023年中报点评：完善全产业链布局，金属资源化增长可期

高能环境(603588)事件概述：8月28日，公司发布2023年半年报，实现营业收入44.69亿元，同比增长11.80%；归母净利润4.94亿元，同比增长11.16%；扣非归母净利润4.31亿元，同比增长3.77%。二季度，公司实现营业收入27.33亿元，同比增长12.44%，归母净利润2.88亿元，同比增长4.98%；扣非归母净利润2.48亿元，同比增长0.90%。一体化全产业链布局，项目协同持续提升：2023年上半年，固废危废资源化利用板块实现收入24.78亿元，同比增长48.42%，公司已投运固废危废金属资源化产能合计102.64万吨/年。无害化处置板块实现营业收入1.92亿元，同比增长8.80%。2023年6月，江西鑫科（31万吨/年）产线全部打通，实现电解铜、金、银等销售，下半年有望持续贡献业绩增量。存量项目中，受原材料市场萎缩及竞争影响，重庆耀辉、金昌高能未完全发挥盈利能力，公司已拓宽项目收料市场，预计下半年盈利能力有望改善。2023年上半年，公司经营活动现金流量净额为-13.61亿元，同比下降-327.82%，主要由于为保障江西鑫科顺利生产运营，公司支付原材料采购款19.