德邦证券：九阳股份23H1点评：外销明显回暖，Q2收入同比转正

九阳股份(002242)投资要点事件：23H1公司实现营业总收入43.18亿元，同比-8.34%，归母净利润2.47亿元，同比-28.66%，扣非归母净利润2.26亿元，同比-24.38%；23Q2营业总收入24.25亿元，同比+1.83%，归母净利润1.26亿元，同比-30.21%，扣非归母净利润1.09亿元，同比-22.98%。Q2收入转正，海外实现高增，内销稳健复苏。分地区来看，上半年内销实现收入33.96亿元，同比-17.02%，主要系国内消费需求放缓，疫后线下客流恢复，预计国内线下渠道有所修复；外销实现收入9.21亿元，同比+49%，外销显著修复，预计主要系海外去库存结束、需求回暖。单季度来看，Q2公司收入同比转正，预计外销显著回暖，内销增速环比亦有改善。外销方面，根据公司日常关联公告，Q1外销日常关联交易金额为20.26百万美元（去年同期约33.14百万美元），同比-39%，上半年外销整体+49%，由此推算，Q2外销业务或实现较好增长。内销方面，根据久谦数据，公司Q1线上（天猫+京东+抖音）合计销售额同比-17.42%，Q2同比-7.76%，Q2线上渠道降幅收窄，预计抖音等