天风证券：农林牧渔2025年第13周周报：猪价持续低位震荡，重视生猪板块预期差！

1、生猪板块：猪价持续低位震荡，重视生猪板块预期差！ 1）本周猪价震荡，仔猪价格涨速放缓。截至3月29日，全国生猪均价14.63元/kg，较上周末下跌0.54%（智农通），行业自繁自养头均盈利约146元/头，环比基本持平；本周7kg仔猪和50kg二元母猪价格为534元/头和1636元/头，仔猪价格持续上涨后，养户补栏积极性已有所降低，考虑到2季度为补栏仔猪淡季，预计后续仔猪价格上涨空间有限。 2）供需情况：供应端，本周出栏均重为128.64kg（环比+0.24kg），均重已连续增长8周，150kg以上生猪出栏占比为4.92%（环比+0.21pct），考虑到近期肥标价差已有所回落，后续或进一步加速前期大猪出栏进程；需求端，终端需求弱势，屠企白条走货滞缓，本周日度屠宰样本日均宰杀量环比+0.17%。预计近期猪价或呈季节性走弱趋势，且饲料原材料价格上涨带动饲料成本边际上行，行业或再度进入亏损状态。 3）重视生猪板块低估值、预期差！在25年猪价持续低位&成本或难有下降甚至抬升&疫情或有所干扰情况下，后续产能去化容易程度及复产难度或再度提升，产能长期仍有望波动去化。从2025年头均市值看，其中牧