华西证券：燕京啤酒（000729）-业绩符合预期，改革红利持续释放

燕京啤酒(000729)事件概述公司23H1实现营业收入76.25亿元，同比+10.4%，实现归母净利润5.14亿元，同比+46.6%，实现扣非归母净利润4.38亿元，同比+40.1%。据此推算，公司23Q2实现营业收入40.99亿元，同比+7.6%；实现归母净利润4.49亿元，同比+28.5%；实现扣非归母净利润3.82亿元，同比+13.06%。业绩表现符合前期预告。分析判断:量价齐升，高端化进程仍持续受益于消费场景恢复，公司上半年营收、利润双双增长，业绩表现符合我们之前的预期。拆分量价来看，公司23H1实现啤酒销量229.04万吨，对应吨价3082.92元/吨，分别同比+6.44%/+2.88%；其中23Q2实现啤酒销量132.73万吨，对应吨价2663.26元/吨，分别同比+2.26%/+3.25%，整体实现量价齐升。分产品档次来看，23H1公司中高档产品/普通产品分别实现营收45.78/24.83亿元，分别同比+12.81%/+3.90%，中高档产品成为业绩增长主要动力。我们预计公司作为行业龙头企业之一，将持续受益于啤酒高端化进程，结构升级有望持续。分地区来看，公司23H1华北