开源证券：科润智控（834062）-北交所信息更新：电力设备出海，黄山子公司达产延申产业链

科润智控(834062) 2024半年报公布，同时关注股权激励的第二期业绩考核目标与定增进展输配电及新能源设备“小巨人”科润智控公布2024年半年报，实现营收5.22亿元（+12.54%），扣非归母净利润1864万元（+65.86%），主要受本期无资产处置收益影响，归母净利润2017万元（-36.77%），剔除股份支付费用影响后为2333万元。对2024年的业绩考核目标为：以2022年营收/剔除股份支付费用净利润为基数，2024年增长不低于50%（满足其一）。2024年5月定增受理，其中拟募资2.3亿元扩产户外成套设备。因黄山子公司新能源智能成套设备及配套产品项目陆续达产对营收的结构性调整，我们下调2024-2025年，新增2026年盈利预测，预计归母净利润分别为0.75（原0.91）/0.86（原1.15）/1.02亿元，当前股价对应PE分别为11.8/10.3/8.7倍，看好电力设备出海趋势，维持“买入”评级。 黄山子公司达产：提升变压器和户外成套设备毛利率，销售铜排、铜线等黄山子公司新能源智能成套设备及配套产品项目陆续达产，产品主要为铜排、铜线等相对上游产品，综合毛利率水平虽较低