国联证券：梅花生物（600873）-氨基酸盈利持续上行，回购、高分红回报股东

梅花生物(600873)事件：豆粕价格上涨，至8月末向上突破5000元/吨，随后高位震荡。同时，味精及苏、赖氨酸价格均持续走高，公司主营产品盈利能力迅速修复。豆粕价格高涨，苏、赖氨酸盈利能力持续上行美国是大豆主产区，我国大豆进口依存度逾80%，人民币汇率贬值及美豆产区干旱减产推升国内豆粕价格上行。豆粕从6月初的3800元/吨持续上涨至9月当前4741元/吨，期间一度涨至5043元/吨。在豆粕减量替代的背景下，苏、赖氨酸作为豆粕蛋白的补充替代品价格持续上涨。苏氨酸价格从8月中旬开始明显上涨，从当时11.0元/公斤上涨至9月当前的12.25元/公斤，与此同时，公司新增25万吨苏氨酸产能7月份如期投放，苏氨酸产品有望迎量价齐升。赖氨酸98%和赖氨酸70%价格亦持续上涨，分别从6月初的8.65和5.35元/公斤上涨至9月当前的11.0和6.7元/公斤。四季度即将进入氨基酸需求旺季，价格有望继续上行。从价差来看，氨基酸由玉米发酵制得，玉米价格涨幅远小于豆粕和氨基酸，苏、赖氨酸及谷氨酸的价差快速拉大，盈利能力显著提升。味精价格持续上涨，现金牛业务持续发力味精市场格局有序而集中，CR3接近90%，因