开源证券：金海高科（603311）-公司信息更新报告：客户去库叠加新能源汽车业务亏损拖累Q3业绩

金海高科(603311)客户主动去库导致Q3收入下滑，新能源汽车业务亏损拖累业绩2023Q1-3营收5.8亿元（-2.4%），归母净利润0.4亿元（-49.6%），扣非归母净利润0.4亿元（-28.6%）。单季度来看2023Q3营收1.7亿元（-18.9%），归母净利润0.02亿元（-95.0%），扣非归母净利润0.01亿元（-95.7%）。收入下降主系国内客户受地产相关产业链影响，海外客户由于主动库存以及供应链性调整影响。利润下降幅度大于收入，主系新能源汽车业务亏损拖累及小家电、汽车零部件业务占比提升影响。考虑到客户去库影响，我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润为0.4/0.5/0.6亿元（2023-2025年原值0.8/1.0/1.2亿元），对应EPS为0.19/0.21/0.25元，当前股价对应PE为63.7/55.9/46.6倍，公司发力外销市场拓展叠加新能源车空滤新业务稳步拓展，维持“买入”评级不变。业务结构影响下毛利率有所下降，收入下滑导致费用率提升2023Q1-3毛利率24.2%（-1.7pct），期间费用率15.6%（+0.4pc