首创证券：歌力思（603808）-公司简评报告：国内业务经营靓丽，投资收益及海外业务拖累利润

歌力思(603808)核心观点事件：公司发布2023年三季报，23Q1-Q3实现营业收入20.66亿元，同比+18.33%；实现归母净利润1.36亿元，同比+67.1%。点评：多品牌多点发力，主品牌增长稳健。分品牌看，23Q1-Q3Ellassay/Laurel/EdHardy/IRO/Self-Portrait品牌收入分别同增10.3%/35.3%/0.6%/18.1%/51%，店效及门店数量提升共同驱动收入增长。23Q3单季度以上品牌收入分别同增22%/31%/-8%/29%/20%。Ellassay收入增长提速预计由于去年同期加盟渠道基数较低；Ed品牌收入下降主因公司主动收缩折扣较高的直播渠道；S-P品牌增速放缓主要由于去年同期线上基数较高；其他品牌均维持较快增长。从门店数量看，期内五大品牌分别净开店8/9/2/14/12家。单季度看，23Q3公司收入及归母净利润分别+20.6%/-14.4%，收入维持亮眼表现，利润下滑主因海外经济环境波动造成一定亏损以及投资收益明显下降，但国内业务利润同比实现快速增长。线下增速快于线上，维持积极稳健开店节奏。分渠道看，23Q1-Q3直营/分销收