天风证券：新易盛（300502）-Q2环比回暖，800G放量可期

新易盛(300502)事件：公司发布2023年半年报。营业收入13.05亿元，同减11.78%；归母净利润2.88亿元，同减37.46%；扣非归母净利润2.84亿元，同减20.65%。产品ASP提升，环比回暖趋势显现上半年传统光通信市场相对低迷，AI所带来的增量需求尚未有效体现。公司产品销量由去年同期439万只缩减至291万只，收入同减11.78%。但由于公司产品结构调整，高端光模块出货占比增长，产品ASP由去年同期330元增长至433.5元。单季度来看，公司Q2收入7.04亿元，同减4.85%环增17.37%，归母净利润1.81亿元，同减45.07%环增67.41%，相对Q1已有逐步回暖趋势。毛利率降低，费用率缩减上半年毛利率同减4.33pct，其中Q2单季度毛利率同减8.89pct，降幅较大。我们判断，公司大概率从Q2开始执行今年招标价格，光模块产品价格年降之后公司盈利能力有所下滑。公司期间费用率缩减2.43pct，销售/管理/研发/财务费用率分别减少0.08/-0.04/-0.25/+2.64pct，其中财务费用率波动主要由于汇兑收益增加。产品覆盖齐全，未来有望受益于AI带来的光