国投证券：海天味业（603288）-需求延续疲软，期待改革成效

海天味业(603288) 事件： 海天味业发布2023年年报及2024年一季报。2023年实现营收/归母净利/扣非归母净利245.59/56.27/53.95亿元，同比-4.10%/-9.21%/-9.57%。23Q4实现营收/归母净利/扣非归母净利59.09/12.98/12.43亿元，同比-9.30/-15.20%/-15.39%。24Q1实现营收/归母净利/扣非归母净利76.94/19.19/18.60亿元，同比+10.21%/11.85%/13.34%。23Q4+24Q1营收同比+0.8%，归母净利润同比-0.9%。 全年营收小幅下滑，渠道持续优化 分产品看，2023年酱油/调味酱/蚝油/其他分别实现营收126.4/24.3/44.2/29.3亿元，同比-8.8%/-6.1%/-3.7%/+19.4%，酱油量/价同比-8.2%/-0.7%，销量下滑主要系餐饮需求疲软、公司主动改革。24Q1酱油/调味酱/蚝油/其他分别实现营收40.9/8.0/12.8/10.7亿元，同比+10.1%/6.4%/9.6%/22.1%。分渠道看，2023年线下/线上分别实现营收219.3/8.9亿元