天风证券：科沃斯（603486）-外销表现好于内销，公司减少营销费用投入

科沃斯(603486) 事件：公司2024年H1实现营业收入69.76亿元，同比-2.35%，归母净利润6.09亿元，同比+4.26%；其中2024Q2实现营业收入35.02亿元，同比-10.39%，归母净利润3.11亿元，同比+20.67%。 欧洲市场实现高增，外销表现好于内销 分业务看，24H1科沃斯品牌/添可品牌/代工收入同比-3.07%/+2.42%/-35.13%，其中科沃斯品牌内外销收入同比-10.4%/+11.3%，添可品牌内外销收入同比-10.8%/+31.7%，内销增速承压，外销表现较好。分品牌看，科沃斯品牌在欧洲市场表现亮眼，24H1收入同比+42%；添可深耕美国核心市场，同时精准布局欧洲市场，推动欧洲市场销售收入同比显著提升66.1%。在线上市场，添可通过加强已入驻电商平台的品牌化内容曝光，推动海外线上销售收入同比增长42.4%。新品类方面，割草机通过新品迭代，拓宽档位与渠道覆盖，实现收入和销量同比分别增长185.9%和252.1%。 毛利率高的外销占比提升贡献整体利润提升 2024年H1公司毛利率为49.12%，同比+0.15pct，净利率为8.73%，同比+0