开源证券：南山智尚（300918）-公司信息更新报告：2023年盈利能力提升，新材料业务加速发展

南山智尚(300918) 2023年盈利能力提升，新材料业务加速发展，维持“买入”评级 2023年收入16亿元（同比-2.1%，下同），归母净利润2.03亿元（+8.5%），扣非归母净利润1.98亿元（+17.5%）。2023Q4收入4.8亿元（+6.3%），归母净利润0.83亿元（+2.6%），净利率17.3%。新材料超高短期单价受政策影响，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润2.4/2.9/3.3亿元（此前为2.9/3.4亿元），对应EPS0.7/0.8/0.9元，当前股价对应PE14.2/11.9/10.5倍，主业智能改造提效超高二期预计2024年产能爬坡&品质提升，锦纶业务加速投建，看好公司成为新材料应用型企业，维持“买入”评级。 呢绒业务平稳&服装调整客户及渠道，高附加值及智能改造提升盈利能力精纺呢绒:2023年收入8.95亿元（-0.2%），量/价-1.27%/+1.1%，产能利用率同比+3.7pct至91%，毛利率34%（+0.26pct）主要系高附加值产品提升。服装:2023年收入5.85亿元（-16.2%）主要系客户