天风证券：太平鸟（603877）-经营改革成效显著

太平鸟(603877)公司发布业绩预增公告，预计2023年实现归母净利润约为4.15亿元，同增约125%；扣非归母净利约2.75亿元（22年亏损0.27亿），同增3.02亿。23Q4公司收入预计26.05亿元同增9.5%，归母净利预计2.06亿元同增538.2%，扣非归母净利预计1.40亿元扭亏。23年12月公司公告全资子公司太平鸟网络科技与太平鸟风尚服饰分别获得政府补助1388万元、3809万元，共计5197万元。业绩预增主要系①公司推进组织变革，强化品牌力和产品力，严控商品零售折扣，加速关闭低效门店，聚焦经营质量提升；②公司营业收入同减约9%，但销售毛利率同增约6pct，公司经营费用同减约9%，对利润增长贡献较大。23年聚焦改革提质，盈利能力逐渐改善2023年公司开展全面组织变革，强化太平鸟品牌的统一化管理，严格管控新品折率，规范老品消化渠道，主动优化调整低效门店；同时，公司持续推进降本控费，经营质量逐渐改善。改变过往渠道规模增长策略，公司更加聚焦门店经营质量提升和盈利能力改善，主动关闭低效门店，经营重点转向提升终端品牌形象和门店坪效。同时更加清晰渠道的价值定位和经营拓展重点区域，