华西证券：食品饮料中报总结&行业双周报：中报龙头韧性强，关注白酒旺季备货

分歧时期，自当岿然不动——坚持持有，顺周期逻辑终将兑现。中央政治局会议后，政策频出，国务院发布《恢复和扩大消费的措施》后，各部委/省份连续发布针对经济的各项政策。我们估计市场增量资金将逐步到来，顺周期食品板块有望震荡上涨，三四季度预计接力。当前投资建议继续持有或买入，重点为白酒板块，其次是食品的龙头中期布局。子行业中报总结和推荐：白酒：上半年高端龙头收入增长稳定，次高端明显分化，大部分品牌全年目标无虞。高端龙头销售费用率下降明显，次高端基本维持投放，规模效应贡献管理费用率下降相对普遍。产品结构+成本阶段性变动可能导致毛利率分化，地方龙头产品结构升级更明显，毛利率+费用率共同作用，整体盈利能力基本稳定。我们认为行业进入旺季备货期，市场对旺季动销的悲观预期有望随着宏观经济政策的出台向上修复一定预期，但实际基本面预计仍然稳健和面临分化。因此我们推荐持有业绩确定性较高龙头标的，以便更好穿越中秋国庆，等待后期经济预期向上后驱动估值+业绩双击。推荐持有高端和次高端龙头及地产酒龙头，同时推荐关注具备一定α弹性的地产酒品种迎驾贡酒和金种子。啤酒：上半年啤酒量价齐升，营收端稳健增长；利润强势增长，部分企