财信证券：农林牧渔行业2025年度策略：宠物食品恰逢其盛，转基因种子翻开农业新篇章

投资要点： 市场回顾及行业估值水平：据Wind数据统计，2024年初以来（截至2024年12月26日），农林牧渔指数、生猪养殖指数分别下跌11.34%、11.35%，同期沪深300指数上涨16.22%，农林牧渔行业指数跑输沪深300指数27.56个百分点。截至2024年12月26日，农林牧渔板块PE为22.88x，较全A市盈率水平低1.30x；农林牧渔板块PB为2.06x，较全A市净率水平低0.31x。 维持农林牧渔行业“同步大市”评级。农林牧渔行业总体估值具有安全边际，预计优质猪企2025年仍将保持盈利状态，长期角度来看，行业龙头企业的竞争优势有望进一步得到加强；白羽肉鸡养殖有望随宏观经济回暖业绩边际改善；后周期板块饲料、动保随生猪存栏逐步修复情况下，2025年业绩有望得到修复；在国家粮食安全政策支持下建议给予种子行业积极关注；内外销共振驱动下宠物食品有望保持良好发展势头。 2025年农林牧渔板块主要投资机会预计将聚焦以下三条主线：1、绩优成长股主线方面，宠物食品板块业绩预计将维持强劲态势，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。2、低估值、行业景气度边际改善主线方面，建议关注后周期