华福证券：宝立食品（603170）-B端复调持续快增，季度盈利波动不改长线价值

宝立食品(603170) 事件：公司披露23年年报及24年一季报：23年全年公司实现营收23.69亿元，同比+16%；归母净利润3.01亿元，同比+40%；扣非归母净利润2.19亿元，同比+13%。此外，24年Q1，公司实现营收6.24亿元，同比+16%；归母净利润0.61亿元，同比-20%；扣非归母净利润0.52亿元，同比-7%。其中，公司业绩下滑主要受去年资产处置收益形成的高基数以及少数股东损益明显提升影响。 复调业务充分受益于大B需求复苏、推新节奏加快，同时轻烹业务逐步迎来边际改善。产品端，23年复调/轻烹解决方案/饮品甜点配料营收分别同比+29.32%/+1.39%/+8.28%，其中，复调业务拆分受益于百胜等头部客户强势复苏，同时公司积极开拓新客户，23年前五大客户中新增客户销售额达6840万元，而在轻烹业务中，空刻网络23年实现营收8.66亿元，预计同比微增；分地区，华东/华南/华北/华中/东北/西南/西北/境外营收同比+9.73%/+26.21%/+24.89%/+38.25%/+33.97%/+201.35%/+86.95%/+108.12%；分销售模式，直销/非直销营