国金证券：山东高速（600350）-车流恢复业绩增长 改扩建进度超计划

山东高速(600350)业绩简评2023年10月27日，山东高速发布2023年第三季度报告。2023Q1-Q3公司实现营业收入154.1亿元，同比增长27%；归母净利润25.8亿元，同比增长13%。其中，2023Q3公司实现营业收入57亿元，同比增长40%；归母净利润8.2亿元，同比增长11%。经营分析运营路产车流量恢复，营收同比增长。2023Q1-Q3公司营业收入同比增长27%，主要系PPP项目建造期服务收入增加及通行费收入增加所致。（1）公路业务：公司运营路产车流量恢复，2023Q1-Q3实现通行费收入81.8亿元，同比增加9.1%。其中，公司核心路产京台高速济泰段改扩建工程于2022年10月提前通车，京台高速通行费收入同比增长45.5%。（2）铁路业务：子公司山东高速轨道交通集团营业收入同比增长6.6%，净利润同比增长22.5%，主要因2023Q1-Q3货量同比增长19%，高于全国货运增速12pct。Q3毛利率同比降低，费用率同比改善。2023Q3公司毛利率为31.8%，同比降低9.4pct，或源于零毛利的PPP项目建造期服务收入同比增加。费用率方面，2023Q3公司期间费用率为