华西证券：金种子酒（600199）-Q3符合预期，白酒业务实现翻倍以上增长

金种子酒(600199)事件概述公司发布三季度报告，23Q1-3实现营业总收入10.73亿元，同比+31.7%；实现归母净利-0.35亿元，去年同期-1.36亿元。23Q3实现营业总收入3.05亿元，同比+43.3%；实现归母净利0.03亿元，去年同期-0.81亿元。Q3符合市场预期。分析判断:白酒业务高增，预计省内网点扩张仍在持续分产品来看，23Q1-3/23Q3白酒业务分别同比+53.2%/+129.4%，其中23Q1-3高/中/低端白酒分别0.32/1.45/5.21亿元，23Q3高/中/低端白酒分别0.15/0.54/1.35亿元。Q3白酒业务实现翻倍以上增长我们判断，1）22Q3起华润入主控货清理渠道库存因此基数相对较低，2）经过半年左右时间的组织优化、人员整合和产品结构重铸，我们认为公司发展已经进入正轨，形成一定消费氛围。分区域来看，23Q1-3省内外分别同比+51.0%/+64.9%；23Q3省内外分别同比+156.5%/+68.6%。Q3省外保持稳定高速增长，省内实现翻倍以上判断网点扩张和渠道铺货仍在持续，叠加去年同期基数较低。23Q3末合同负债同比+4.2%，我们预计