国金证券：保险行业研究：险资权益配置比例松绑，预计权益配置上限提升超6千亿

事件 4月8日，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》。 核心内容 一是上调权益资产配置比例上限。简化档位标准，将综合偿付能力位于[150%，200%）、[250%，300%）、高于350%的险企的权益投资比例上限上调5%，进一步拓宽权益投资空间。 二是提高投资创业投资基金的集中度比例，保险公司投资单一创业投资基金的账面余额占该基金实缴规模的比例不得高于30%（此前20%），引导保险资金加大对国家战略性新兴产业股权投资力度，精准高效服务新质生产力。 三是放宽税延养老比例监管要求。明确税延养老保险普通账户不再单独计算投资比例，助力第三支柱养老保险高质量发展。 分析解读 截至2024Q4，财产险、人身险综合偿付能力分别为238.5%、190.5%，对应权益投资上限分别可提升0%、5%，因此本轮政策增量资金预计主要源自人身险行业。1）简单测算，预计人身险行业权益配置上限的提升规模为6461亿元：①截至2024年末，平安、太平、人保寿综合偿付能力充足率分别为189%、298%、275%，对应权益配置上限提升5%，对应上限提升规模为2827、691、370亿