群益证券：中宠股份（002891）-Q2营收、净利润新高，激励计划落地提升成长动力

中宠股份(002891) 结论与建议： 业绩概要： 公告2024H1实现营收19.6亿，同比增14%，录得净利润1.4亿，同比增48%；据此测算，2Q实现营收10.8亿，同比增6.8%，录得净利润0.86亿，同比增7.1%。Q2业绩符合预期。 点评： 上半年公司海内外均取得不错的成长。以品类看，宠物零食实现收入11.4亿，同比增4.2%；宠物罐头实现收入3亿，同比下降2.7%，受品牌调整影响；宠物主粮实现收入4.2亿，同比增84%，受益资源聚焦以及品牌SKU调整后，品牌认可度提升；宠物用品及保健品实现收入近1亿，同比增13.7%。区域看，上半年境内实现收入6.2亿，同比增23.5%，维持较快增长，境外实现收入13.4亿，同比增10.2%，表现稳健。 成本低位叠加规模效应，H1毛利率改善。H1综合毛利率同比增2.97pcts至27.97%，主要受益成本管控，另一方面，宠物主粮定价管控、规模经济效应逐步体现，报告期毛利率同比提升8.18pcts至35.84%。2Q毛利率同比增2.6pcts至28.1%。 境内外宣传加码，Q2费率上行。上半年期间费用率同比2.3pcts至17.2%，主要由于