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中泰证券:首旅酒店24年一季报点评:业绩超预期,直营店经营强韧.pdf |
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首旅酒店(600258)
投资要点
核心观点:受益于直营门店优秀的经营表现,24年一季度公司业绩超预期。但开年以来,商旅需求表现较为平淡导致公司加盟店RevPAR承压。整体来看,公司拓店已经重回扩张轨道,前期压制公司估值的开店因素已经有所减弱,但另一压制因素,商旅需求恢复趋势尚不明朗,后续仍需观察商旅需求的恢复强度。
调整盈利预测,维持“增持”评级。考虑到24年以来商旅需求整体恢复较为疲弱,基于保守的RevPAR恢复假设下,我们下调24-25盈利预测,预计公司2024-2025年归母净利润分别为9.2/10.9亿元(此前24-25年预测为11.4/13.6亿元),调整后业绩增速为15.3%/19.1%。总体来看,公司标准品牌已经迈过门店拓店周期低点,标准品牌开店和签约均重新回到成长轨道,前期压制公司估值的因素之一已经有所松动,但另一压制因素商旅需求恢复度当前来看尚不明朗,后续仍需观察商旅需求的恢复强度,维持“增持”评级。
酒店分部业绩释放,24Q1业绩超出我们预期。2024年Q1,公司归母净利1.2亿元,同比增长49.8%;扣非净利1.0亿元,同比增长102.2%,超出我们预期(我们预
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