开源证券：飞科电器（603868）-公司信息更新报告：2023Q4业绩同环比改善，结构升级持续，博锐子品牌高速增长

飞科电器(603868) 2023Q4业绩改善，长期结构升级及博锐增长有望持续，维持“买入”评级2023年公司实现营收50.6亿元（同比+9.35%，下同），归母净利润10.2亿元（+23.9%），扣非归母净利润8.86亿元（+14.88%）。单季度上看2023Q4实现营收10.66亿元（+16.72%），归母净利润1.93亿元（+138.02%），扣非归母净利润1.72亿元（+138.61%），单季度业绩改善。考虑费用投入阶段性增加，我们下调2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润11.80/13.56/15.47亿元（2024-2025年原值为13.37/15.47亿元），对应EPS为2.71/3.11/3.55元，当前股价对应PE为18.3/16.0/14.0倍，长期维度看好渠道/产品矩阵完善带动博锐持续增长，以及结构性升级提盈利，维持“买入”评级。 2023年子品牌博锐及中高端产品占比持续提升 分品牌，2023年博锐品牌实现营收8.69亿元（+115.48%），销售额占比17.17%（+8.44pct），预计飞科品牌营收保持稳定