信达证券：非银金融：业绩承压但降幅收窄，关注并购重组机遇

本期内容提要: 股弱债强格局延续，行业景气度有待提升。2024H1我国经济运行总体平稳，国际环境复杂多变。在严监管态势下，一级市场融资偏少，二级市场交投走低。市场表现方面，权益市场宽幅震荡，截至6月末沪深300指数+0.89%、创业板指-10.99%，而债券市场持续走牛，国债指数+3.93%。板块方面，证券板块较年初-13.38%，跑输沪深300指数14.27pct。Q2末证券板块的标配比例、公募基金重仓配置比例分别较Q1末-16bp、-24bp至3.21%、2.37%，低配幅度走阔。 券商业绩整体承压，资管收入相对平稳。2024H1上市券商营业收入/归母净利润同比-13%/-22%，但降幅较Q1收窄9pct/10pct。其中，自营/经纪/资管/信用/投行业务收入同比-9%/-13%/-1%/-29%/-41%，占比39%/24%/12%/9%/7%。投行和信用业务压力较大，资管业务相对平稳。收费类/资金类业务收入同比-17%/-13%，占比43%/48%，轻重资产业务收入占比较为均衡且稳健。 头部券商相对稳健，行业集中度有所提升。前10/第11-20/第21-43家上市券商营业收入同