信达证券：周观点：新消费崛起，逢低布局出口链，浆纸一体企业盈利改善

本期内容提要: 消费：万代上修FY25指引，DeepSeek加速智能眼镜发展，润本新品上市在即。万代发布FY25Q3财报，24年10-12月收入/归母净利润同比+27.5%/+482.8%；游戏板块《艾尔登法环》、《龙珠》表现良好，玩具板块模型套件、卡牌、胶囊玩具、糖果和食品销售良好，IP板块《高达SEEDFREEDOM》、《蓝色禁区：凪》票房收入亮眼；公司上修FY25业绩指引至12.30千亿日元（同比+17.1%），此前指引为11.50千亿日元（同比+9.5%）。小米AI眼镜已获得入网许可、有望2月提前发布，DeepSeek开源、低成本、高质量，优化智能眼镜堵点，用户体验有望快速优化。我们预计润本25年1月收入增速近30%（受春节节奏影响）、25Q1保持双30%增长目标，25H1看点丰富，防晒、驱蚊、青少年系列预计陆续推出。建议关注传统消费复苏可期的公牛集团，结构性成长的百亚股份、登康口腔、润本股份，乖宝股份、中宠股份、雅迪控股、爱玛科技等，智能眼镜方向的康耐特光学、英派斯、博士眼镜、明月镜片等。 造纸：浆价仍处上涨通道，玖龙发布业绩预告、业绩环比改善。2月Arauco各类产品报价普