财信证券：飞科电器（603868）-盈利稳定提升，期待高速电吹风业务放量

飞科电器(603868)投资要点：业绩情况：根据公司2023半年报，2023H1公司实现营收26.7亿元，同比+17.3%；归母净利润6.1亿元，同比+33.4%。单Q2公司实现营收13亿元，同比+12.1%；归母净利润2.9亿元，同比+31.4%，扣非归母净利润2.3亿元，同比+12%，扣非与归母之间的差额为政府补助。品牌结构升级有效，各业务保持良好增长：分业务来看，23H1电动剃须刀收入18.8亿元，同比+15%，公司对剃须刀业务的品牌和产品结构进行了调整，其中中高端产品销售占比提升10.4pcts至51%，另一方面对原有的性价比市场用“博锐”品牌来进行承接，博锐品牌上半年实现营业收入3.71亿元，同比增加143.86%，反映了剃须刀的低端市场同样存在很大潜力；电吹风营收3.3亿元，同比+37%，电动牙刷收入1.1亿元，同比+81%，目前电吹风和电动牙刷的体量还较小，但增速上都领先于行业。拓展第二增长曲线，期待高速电吹风业务放量：23H1电动剃须刀的营收占比高于70%，目前急需拓展第二增长曲线，公司于今年7月发布了售价399元的高速电吹风，意味着正式进入高速电吹风赛道。高速电吹风的