太平洋证券：家电：出口链：2025M1家电出口额双位数增长，M1-M2空调表现较强

报告摘要 整体来看，2025M1家电行业出口金额同比双位数增长（+11%）,M2同比持平（-0%）。 分板块看，M1白电、清洁电器、厨电小家电、个护按摩小家电相对强势，M2白电表现较好，春节时间节奏或带来需求扰动。 分品类看，M1空调、电扇、电咖啡机或茶壶表现更佳，M2空调、微波炉较为优秀。 1）白电：空调品类出口增长较强，M1/M2分别同比+16%/+22%，M1电扇同比双位数增长（+18%）； 2）黑电及智能投影：M1液晶电视机在同板块中逆势提升（+7%）； 3）厨电及电工照明：M1插头及插座/M2抽油烟机稳健提升（+7%/+2%）； 4）清洁电器：M1吸尘器小幅增长（+7%）； 5）厨房小家电:M1-M2微波炉均实现双位数增长（+11%/+15%），M1电热烤面包器/电咖啡机或茶壶均实现双位数提升（+13%/+16%）； 6）个护按摩小家电：M1电熨斗双位数增长（+14%），M2整体需求较弱。 风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动、关税不确定性因素等。