首创证券：慧智微（688512）-公司简评报告：5G全频段方案持续丰富，期待客户端占比提升

慧智微(688512)核心观点伴随下游库存陆续消化，公司2023Q2营收同环比均实现增长。2023H1公司实现收入2.48亿元，同比+20.41%；实现归母净利润-1.75亿元。其中，5G模组收入1.82亿元，同比+153.21%。单季度看，2023Q2公司实现收入1.28亿元，同比+26.43%，环比+6.31%；实现归母净利润-1.10亿元。5G产品出货占比有望提升，将拉动毛利率回升。2023H1公司实现毛利率16.95%，同比+1.67pct。单季度看，2023Q2公司毛利率为10.69%，同比-6.22pct，环比-12.93pct。主要由于2023Q2公司4G产品出货占比提升，从而拉低了整体毛利水平，未来伴随5G产品出货量增多，以及随着竞争环境的边际改善产品价格逐步回升，将拉动公司毛利率提升。伴随收入体量扩大及股份支付费用逐步消化，公司盈利能力有望提升。公司目前仍处在亏损阶段，一是由于公司实施了股权激励，2020-2022年股份支付费用分别为0.16/2.63/1.70亿元，预计2023-2024年股份支付费用分别为1.21和0.74亿元。此外，为保证产品紧跟下游市场需求，公