天风证券：商贸零售行业点评：润本股份：业绩增长亮眼，产品矩阵持续完善

润本股份发布2024年年报及2025年一季报： 2024A营业收入13.18亿元/同比+27.61%；归母净利润3亿元/同比+32.80%；扣非归母净利润2.89亿元/同比+32.28%。24Q4营业收入2.81亿元/同比+34.01%；归母净利润0.39亿元/同比-13.28%；扣非归母净利润0.33亿元/同比-19.58%。2025Q1营业收入2.40亿元/同比+44.00%；归母净利润0.44亿元/同比+24.60%；扣非归母净利润0.39亿元/同比+22.85%。 毛利率稳中有升，销售费用率增加 2024A毛利率58.17%/同比+1.82pp，归母净利率22.77%/同比+0.89pp。25Q1毛利率57.67%/同比+1.98pp；归母净利率18.41%/同比-2.87pp。2024A销售费用率28.8%/同比+2.78pp；管理费用率2.45%/同比-0.74pp；研发费用率2.66%/同比+0.17pp。25Q1销售费用率31.45%/同比+1.30pp；管理费用率3.69%/同比-0.63pp；研发费用率3.20%/同比-0.93pp。 驱蚊和婴童护理双轮驱动，线上渠