太平洋证券：机械：3月挖机、装载机内销延续高景气，出口同比继续向上

事件：近日，中国工程机械工业协会发布2025年3月工程机械行业主要产品销售快报一。 3月挖机、装载机内销延续高景气，出口同比继续向上。工程机械工业协会发布3月挖机、装载机数据，2025年3月销售挖掘机29590台，同比增长18.5%，其中国内销量19517台，同比增长28.5%，出口销量10073台，同比增长2.87%；2025年3月销售装载机13917台，同比增长12.9%，其中国内销量8168台，同比增长23.2%，出口销量5749台，同比增长0.95%。 宏观政策积极有为，看好内需新一轮向上周期。国内市场挖机已于去年逐渐走出底部、装载机整体也呈现见底向上趋势，我们看好内需工程机械新一轮向上周期。1）政策端持续发力：2025政府工作报告中提出，今年拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。2）开工端逐步复苏：根据工程机械工业协会，2025年3月工程机械主要产品月平均工作时长为90.1小时，同比增长6.53%，环比增长94.3%。3）设备进入存量更新周期：工程机械行业上一轮上行周期为2016-2