国信证券：食品饮料行业2024年年报及2025年一季报总结：2024年需求磨底，2025年一季度优质公司初现复苏迹象

2024年需求磨底，2025年一季度优质公司初现复苏迹象。2024年食品饮料板块收入同比+4.4%，利润同比+5.5%。子板块中白酒稳健，大众品板块零食、饮料、调味品表现更好。整体来看，2024年消费需求疲弱，尤其是24Q2-24Q3需求降温明显。随着政策积极发力，部分子行业于24Q4实现企稳回升。25Q1食品饮料板块在去年同期较高基数之上，收入同比+4.6%，净利润同比+0.3%，部分优质公司积极采取措施应对环境变化，25Q1已有复苏迹象，如贵州茅台、海天味业等。 白酒2024年年报及2025年一季报回顾：24H2消费需求进一步走弱，酒企放慢经营节奏去化渠道库存，表观持续减负。2024年降速共识强化，多数酒企进入调整周期，25Q1延续压力。2024年酒企净利润增速跟随收入端放缓，25Q1看白酒板块（SW白酒Ⅱ）归母净利润同比增速为2015年复苏以来一季度最低水平，合并24Q4与25Q1看，仅茅台、古井、金徽、汾酒、五粮液实现净利润正增。 大众品2024年年报及2025年一季报回顾：2024年春节后及24Q3经历明显需求冷却，大众品行业24H2主动降库存减负，24Q4行业逐步企稳，25