德邦证券：九阳股份（002242）-23Q3点评：持续产品创新，营收实现双位数增长

九阳股份(002242)投资要点公司发布2023年三季报，2023年前三季度实现收入67.81亿元，同比-2.08%，归母净利润3.64亿元，同比-27.96%，扣非后归母净利润3.38亿元，同比-26.15%。对应2023Q3实现收入24.64亿元，同比+11.24%，归母净利润1.16亿元，同比-26.42%，扣非后归母净利润1.12亿元，同比-29.48%。Q3收入端明显复苏，预计海外延续高增，内销表现平淡。Q3收入同比+11%，收入增速连续两季度提振（Q1/Q2分别为-19%/+2%）。分地区来看，预计外销延续高增，上半年公司外销同比+49%，公司调整2023年外销日常关联交易额度，由2.09亿美元上调至3.5亿美元，预计2023年日常关联交易商品销售金额同比+102%，由此我们预计Q3外销业务有望延续高增。内销方面，根据魔镜数据，Q3九阳线上天猫、京东、抖音、拼多多销额同比-15%，环比Q2降幅收窄，但由于Q3为行业淡季，预计内销整体表现平淡。毛利率下降，费用率收敛，Q3盈利能力下滑。Q3公司毛利率为22.43%，同比-6.23pct，环比-4.03pct，预计毛利率小幅下滑