浙商证券：太平鸟点评报告：盈利能力改善显著，折扣优化+降本增效成本持续体现

太平鸟(603877)投资要点公司发布2023年半年度业绩预增公告，2023年上半年，预计实现营业收入/归母净利润/归母扣非净利润36.02亿元/2.51亿元/1.79亿元，同比变化-14%/+89%/+3480%。23H1毛利率提升+费用减省，扣非利润大幅修复，Q2改善幅度大于Q1公司发布中报预喜公告，2023年上半年，预计实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润36.02亿元/2.51亿元/1.79亿元，同比变化-14%/+89%/+3480%。业绩预增的主要原因为公司持续提升零售折率，销售毛利率比上年同期增加6个百分点；公司经营费用同比下降15%，对利润增长贡献较大。根据公告，公司23H1毛利率约58%，归母净利率7.0%，扣非归母净利率5.0%单二季度来看，预计公司实现收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为15.29亿元/0.34亿元/0.01亿元，变化分别为YOY-12%/扭亏为盈、增加9067万/扭亏为盈、增加1.08亿；单Q2毛利率/归母净利率/扣非归母净利率分别为55%/2.2%/0.1%。董事长亲自操刀组织架构改革，降本增效成果23Q1以来持续体现2022年12月28