天风证券：四方股份（601126）-二次设备领军公司，源网荷储有望齐迎增长

四方股份(601126) 公司基本情况：新型电力系统各环节共同推进，公司业绩多年稳健增长公司成立于1994年，主营业务输变电保护和自动化系统、发电与企业电力系统、配用电系统、电力电子应用系统。公司多年以来收入稳步增长，近四年CAGR+11.8%：2023年实现营收57.51亿元，yoy+13.24%；24Q1实现营收15.45亿元，yoy+31.21%，归母净利润1.81亿元，yoy+27.55%，收入利润加速增长。 业务分拆看，公司收入主要由电网自动化，电厂及工业自动化两大业务构成，23年公司电网自动化业务实现收入29.24亿元，收入占比50.84%；电厂及工业自动化实现收入24.91亿元，收入占比43.31%。 核心看点：源网荷储产品全覆盖，积极推进海外市场开拓 1）源：传统发电领域覆盖火电、发电仿真解决方案，新能源发电领域覆盖水电、光伏、风电等，产品包括电力保护及自动化系统。往未来看，风光装机的快速增长有望带动公司新能源侧的一二次设备、电力电子（SVG）等产品快速增长。 2）网：应用领域包括输变电保护及自动化系统、配电一次设备及自动化等。展望未来，我们预计国内特高压、海外跨国电网