德邦证券：口子窖（603589）-业绩符合预期，改革稳步推进

口子窖(603589) 投资要点 事件：公司发布2023年年报，2023年公司实现营收59.62亿元，同比增长16.10%。 实现归母净利润17.21亿，同比增长11.04%；实现扣非归母净利润16.98亿元，同比增长10.75%。2023Q4实现营收15.16亿元，同比增长10.42%；实现归母净利润3.73亿元，同比增长6.95%；实现扣非归母净利润3.66亿元，同比增长4.07%。2024Q1公司实现营业收入17.68亿元，同比增长11.05%；实现归母净利润5.89亿元，同比增长10.2%；实现扣非归母净利润5.87亿元，同比增长10.82%。 中高端产品收入稳步提升，省内增速快于省外。公司23年酒类收入58.49亿元，同比增长15.60%。分产品看，23年/24Q1公司高档白酒收入56.78亿元/16.69亿元，同比+16.58%/+10.57%；中档白酒收入0.76/0.24亿元，同比-19.76%/-12.22%。分区域看，23年省内/省外收入分别同比+17.53%/+6.56%，24Q1省内/省外收入同比+11.77%/+8.51%，省内市场增速高于省外。23年省内经销