中邮证券：有色金属行业报告：美债务上限临近或引发黄金和利率同向上行

l投资要点 贵金属：本周伦敦金继续在2600美金左右形成支撑，等待一月美国债务上限事件落地。上周周报中我们提示黄金得到央行增持，成本线在2600美金左右，因此可以将2600美金看作短期底部积极布局，本周金价虽震荡但依然在2600美金上方：COMEX金价下跌0.15%，白银下跌0.33%。本周两年美债继续高位震荡，收于4.34%，两年美债未跟随12月FOMC点阵图定价的原因有二：一是美国政府在四季度主要通过短期国债进行融资，导致短期债券供给相对较多，二是美国债务上限豁免将在月初失效，市场在对美政府进一步发债进行定价。因此黄金下一波上行行情可能出现在1月，债务上限问题落地之后，美债对于黄金配置资金的影响落地，可能出现美债利率和黄金同向上行的局面。黄金的价格底部依然是2600美金左右，因此即使出现调整，未来下行的空间也相当有限，黄金依然是目前胜率最优的有色金属品种。 铜：继续震荡，价格上行概率不大。上周我们对铜的观点较为悲观，本周观点不变。铜的主要逻辑是交易新任美国政府预算案，市场对于25年贸易壁垒强化背景下的全球需求依然存在一定担忧，因此可能的上涨或出现在25Q1之后。本周铜继续震荡，上涨