上海证券：通信行业2024年度投资策略：科技拉动行业新增长周期，技术引领板块新成长逻辑

1.1行业增长逻辑发生改变，通信设备最为利好2023年在以Chat-GPT、Gemini为代表的AI大模型发展催化下，通信行业核心驱动因素正在加速变迁。我们认为，传统以运营商为核心的通信网络升级路线，正逐步转向以AI发展为代表的算力基础设施升级以及卫星互联网的迭代更新的新兴路线。2023年中信一级通信行业指数年初以来涨幅达25.42%，位居30个中信一级行业指数第1位。板块大体走势一致，通信设备子版块或成最大赢家。我们认为，5-6月受益于光模块关注度的大幅提升，通讯设备指数出现大幅度上扬，于6月涨幅达到最高点14.87%；9月通信板块迎来第二波行情，通信设备指数、通讯工程服务指数分别上涨2.39%、7.73%。1.2板块估值有望长期上扬，两大概念引领产业成长板块估值逐渐回调，坚定看好长期市场行情。板块估值于23年上半年迅速拔高，PE-TTM值于1月3日的13.65拔高至6月20日18.31，下半年估值呈现冲高后回调趋势。我们认为，由于通信行业的硬件化特征以及订单跟进的滞后性，业绩释放尚需时日，同时行业估值也并未达到历史高点，短期下调空间依然有限。光模块+算力租赁个股表现优异。个股层面，