中银证券：洽洽食品（002557）-春节错期下全年营收微降，关注后续利润修复弹性

洽洽食品(002557) 洽洽食品披露2023年业绩快报，全年实现营收68.1亿元，同比-1.1%，实现归母净利润8.1亿元，同比-17.5%。4Q23单季实现营收23.3亿元，同比-6.9%，实现归母净利润3.0亿元，同比-14.3%。春节连续错期致2023全年营收微降，葵花籽成本压力下归母净利率下滑。2024年营收、归母净利有望快速修复，长期品类扩张、渠道扩张基础坚实。预计公司23-25年EPS为1.59、2.14、2.38元，维持买入评级。 支撑评级的要点 春节连续错期致2023全年营收微降，葵花籽成本压力下归母净利率下滑。1）收入端，公司全年实现营收68.1亿元，同比-1.1%。由于2023年春节时间靠前、2024年春节时间靠后，导致公司部分1Q23收入体现在2022年报表，部分4Q23收入将体现在2024年报表，2023全年报表端收入表现相对平淡。根据投资者交流纪要，分品类来看，葵花籽品类营收同比略有下降，坚果品类营收同比提升。2）利润端，公司全年实现归母净利润8.1亿元，同比-17.5%。归母净利率11.8%，同比-2.4pct，我们预计主要系葵花籽采购成本大幅上行所致。