中邮证券：锡业股份（000960）-Q2环比改善，看好下半年盈利修复

锡业股份(000960)投资要点事件：公司发布2023年半年报，报告期内公司实现营业收入228.32亿元，较上年下降25.97%；实现归母净利润6.87亿元，较上年下降54.78%，实现扣非归母净利润5.94亿元，较上年下降58.53%。Q2公司公司实现营收117.11亿元，同比/环比变化-25.85%/5.31%，实现归母净利润4.20亿元，同比/环比增长35.48%/57.30%。公司业绩符合预期。锡价下跌拖累上半年业绩，深加工业务毛利率下滑。上半年，公司生产有色金属17.53万吨，其中：锡4.24万吨、铜6.51万吨、锌6.58万吨、铅1935吨、银87.6吨，铟45.64吨。价格上，国际市场锡供给扰动频繁，其中一季度受罢工事件影响南美原料供应短期大幅下降，二季度区缅甸佤邦两度重申暂停矿产资源开采，均带动锡价短期反弹，但由于下游半导体需求平淡，上半年沪锡价格同比下跌31.14%，LME锡价同比下跌34.44%，带动公司业绩有所下滑。分业务看，公司锡锭/锡材/锡化工毛利率较去年同期下降17.08/9.75/6.91个百分点。财务费用减少，投资收益增加，Q2环比改善。公司二季度业绩环