国金证券：机械行业周报：看好工程机械、燃气轮机和船舶

行情回顾 本周板块表现：上周（2025/06/30-2025/07/04）5个交易日，SW机械设备指数上涨0.26%，在申万31个一级行业分类中排名第24；同期沪深300指数上涨1.54%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨8.29%，在申万31个一级行业分类中排名第7；同期沪深300指数上涨1.20%。 核心观点 工程机械开工景气度短期波动，不改内需复苏长逻辑。6月工程机械主要产品月开工率为56.9%，同比下降7.55pct，环比下降8.56pct。6月工程机械主要产品月平均工作时长为77.2小时，同比下降9.11pct，环比下降8.56pct。根据挖掘机更新周期为8年左右测算，25、26、27年国内挖掘机更新需求为14.3、19.5、24.9万台。更新周期带动的内销复苏长逻辑有望维持，带动主机厂业绩持续增长。建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压。 两机业务增长加速+低空业务即将进入批量交付期，持续看好应流股份。1）燃机龙头西门子能源2023-25H1燃机订单增速分别为9%/27%/60%，持续加速增长；航发龙头赛峰规划2025年交付量增长15%-20%，带动叶